�癸娃坑隠粥‖莪賈觸�了
- HISASHI
- 2005年02月25日
- 00:00
その手の筋では、既に予測されていたことだがニッポン放送が第三者割当増資を行う。正確に言えば、「最大で４７２０万株新たに取得できる権利（新株予約権）を発行し、フジテレビジョンに与える」（読売新聞２月２４日）ということだ。この事は、ニッポン放送に敵対買収を仕掛けていた堀江氏も予測していたことだろう。それは、堀江氏が「テレビ番組でニッポン放送の増資で対抗するとほのめかした」（朝日新聞２月１８日）と報道されている事による。
自分がしようとしている事を、相手がするかもしれないと予測するのは当然の事だ。これを予測して居なかったとすれば、間抜けとしか言いようがない。
ニッポン放送が行ったフジテレビに対する新株予約権付与は、ポイズン・ビルと呼ばれ敵対買収に対する防衛策の一つであるが、商法上の合法・違法については現在その評価が定まっていない。それは、そうした行為の性質上、株の増加により一株辺りの価値が下がり、一般投資家に被害を与える可能性があり、且つ有益な買収行為を妨げる恐れもあるからである。
さて、この件に対して堀江氏は「不当な新株予約権の発行で、できるだけ早く差し止め請求することを考えている」とのことだが、実は訴えても勝ち目（差止請求が認められる）がないのではないだろうか。逆に堀江氏が同様の事を行った場合、差し止められる可能性がある。
なぜなら、堀江氏の場合は「支配権維持」のための増資で、ニッポン放送の増資は「企業価値の維持」が建前上の目的とされており、この場合、支配権の維持が株主に不利益を与える恐れはあるが、「企業価値の維持」は一時的な一般投資家に対する被害は免れ無いが、長期的に一般投資家に対する利益を供出する事になる。
で、こうした事を眺めつつ、では判例上はどうなのかと言えば、ベルシステム２４の増資に関するＣＳＫの仮処分申請が東京高裁で却下されたのが参考になるかと思う。
まぁ、この件は昔から支配権離脱において、良く使われる手だがキチットした手順を踏んでいれば差し止めが認められないケースが判例上見られる。株主がその決定を知り得て、それに対して防衛措置が取れるかどうかと、第三者割り当てが特定株主に対する利益供与かどうかがポイントだろう。
もし、差し止めの提訴がなされた場合の裁判所の決定も注目されるが、その決定がなされるまで堀江氏の体力（経済的）が持つかどうかも注目だな。
どちらにしても、第一幕は終了し、第二幕の幕開けがなされるかどうかが焦点だろうな。そこに堀江氏がいる可能性は、非常に少ないのではなかろうか。
Trackback on "�癸娃坑隠粥‖莪賈觸�了"
このエントリーのトラックバックURL:
"�癸娃坑隠粥‖莪賈觸�了"へのトラックバックはまだありません。
"�癸娃坑隠粥‖莪賈觸�了"へのコメントはまだありません。